琨山资本设立30亿元债转股基金 助力国企结构调整
琨山资本与皖北煤电集团近日发起设立的30亿元债转股基金全部募集到位，并完成了在基金业协会的备案，标志着安徽省内首支市场化债转股基金成功落地。此次债转股基金以增资扩股和股权转让的方式投资于皖北煤电集团旗下多个优质子公司，基金投资标的以IPO或并购的方式实现市场化退出，同时皖北煤电获得资金用于偿还集团有息负债，增强资本实力，降低资产负债率和财务成本，能有效防范债务风险，提高生产经营能力，助力产业的转型升级。
据悉，当下债转股模式是助力国企改革脱困的重要举措，也是实体经济与产业金融结合的重要探索，但是目前银企合作的债转股项目落地率不到8%，原因主要有以下几方面：一是谈判周期久，落地难;二是操作方案明股实债，本质上是真债转假股;三是政策性强，市场化弱，导致退出机制不明确;四是债转股价格定价机制模糊，存在高估或低估问题。此次皖北煤电债转股基金基本解决了以上四大难题，琨山资本作为基金管理人和交易安排人，不仅在方案设计上实现了创新，规避了传统明股实债的交易结构和子公司通过股东借款偿还母公司债务的非市场化方式，而且在权益确认和业绩对赌等方面实现了突破，是创新权益融资模式、优化融资结构的有益尝试，为市场化债转股模式开辟了一条新路。
对于皖北煤电集团这个地方大型国企来说，此只基金的设立意义非凡。“十三五”是皖北煤电跨越发展的重要战略机遇期，也是皖北煤电金融产业发展的重要时期，此次创新设计的债转股基金，能够支持创新融资方式，降低企业杠杆率，有效增强竞争力与发展后劲，推动国有企业产业结构调整与经济转型升级。
通过对皖北煤电集团控股子公司及成长性企业实施债转股，引入专业基金作为其股东，能够将子公司债务融资置换为股权融资，从而深入推进集团混合所有制改革，提升集团合并净资产规模。债转股的推行，还可以大幅减轻子公司的债务负担，优化资产负债结构。当子公司的债务融资置换为股权融资，子公司的负债减少，资产负债率也就相应降低。基金对于公司拓宽融资渠道、扩大资产规模、加快转型发展具有积极意义。
债转股基金负责人琨山资本总经理王文韬介绍，琨山资本作为专注于政府产业基金和国企改革基金的专业基金管理公司，未来将继续进行国有资本结构调整基金的创新探索，帮助地方政府和地方国企打造“融资+融智+融产”的良性发展模式。琨山资本通过并购重组、产业整合，引入优秀管理团队和体制机制，利用产业和金融两个市场进行资源对接，促进地方国企和央企的资本结构和产业结构调整，支持国有企业在核心技术、管理模式、新兴产业、高端制造和消费升级领域的市场化整合和转型突破。目前琨山资本与首旅集团、万科集团等多个大型产业集团建立了深度合作，将产业资源导入国有资本需求迫切的领域同时，通过设立政府产业基金、债转股基金、国有企业结构调整基金三类基金，使国有资本登录相关产业并了解其运行特征、关键要素和解决方案，进而帮助国有企业真正实现腾笼换鸟和转型升级。
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