大咖论道：不良资产处置的术与道

12月10日，中国企业领袖年会在北京中国大饭店举行。在不良资产分论坛暨第一届中国不良资产管理50人论坛” (简称50人论坛)中，招商银行(28.06 -1.99%,诊股)首席经济学家丁安华指出，要能够从宏观经济分析角度观察出，中国会出现不良资产的集中爆发的周期性问题。我们通过观察企业，通过数据分析，观察不良的爆发，特别是系统性的不良资产的集中爆发，跟不良资产产业结构和工业价格密切相关，简单讲这是一个周期现象，但是可以通过宏观分析，更加准确的做出预判。

中金资本困境资产投资负责人、董事总经理毕明强在分享中重点强调，要通过投行手段更好地化解不良资产，除了传统意义上可供投资的不良资产，还有一个更大的蓝海，就是大量问题企业的债务重组、破产重整，这个过程中会衍生出大量投资机会，相比传统的低买高买处置方式，更复杂，技术含量也更高，经济价值和社会价值更大。这需要动员更多社会资源和市场化的资金，现在顶级的投行都在从事这方面的工作，而且完全和国际接轨。

浙商资产副总经理兼首席战略官李传全认为，地方AMC，要想打造核心竞争力，第一要解决好周期问题;第二要具有多元化的金融服务能力;第三地方AMC一定是走资产处置到资本经营到资本运作不断抬升的发展路线，目前大体上很多公司还停留在第一阶段，所以行业的发展要大家共同努力，我们逐渐把价值上升到最高阶段，提升价值，挖掘价值，走向资本运作层面。

清华大学经济管理学院金融系教授、博士生导师张丽宏从不良资产研究角度指出，不良资产是相对而言的，实际是错配的资产。在定价过程中，我们首先要识别风险的类别，有一些风险是可以转移的，因为有些行业可能对你来讲是面临破产风险，对别人来讲恰是新的投资机会，这时候你可以通过实现风险的转移来完成这部分资产处置。

德勤中国审计合伙人刘明华认为不良资产处置能力的提升非常重要，以前我们讲更多是靠拍卖和传统的手段，未来我们要通过主动管理、主动经营，甚至通过跨境并购等。这些需求对于我们所有团队的能力建设，包括整个中介结构，无论是会计师、律师、评估师，这个生态系里面的成员而言，需要共同创造出一个共赢的模式，画出一个更大的同心圆。

安永大中华区战略与发展主管合伙人、中国并购公会副会长谢佳扬首先通过精短案例分享，讲述了通过破产重组来处置不良，并提升资产价值的重要性。同时他希望通过监管部门、资产管理公司，中介机构等各界专业人士的共同努力搭建并持续完善不良资产预警系统。他认为，中国不良资产管理50人论坛的举办恰逢其时，将为助力行业发展起到积极推动作用。

此外，金杜律师事务所合伙人陈胜从金融监管、持牌经营以及资产管理公司牌照的稀缺和重要性等方面等发表了个人观点。

德富资产执行合伙人吴舸认为，不良资产市场其实是一片蓝海，我们认为不良的本质是一个洗牌过程，但是要符合经济规律和优胜劣汰，这是一个最大的蓝海。

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