市场震荡,资产配置价值显现

前文分享了部分医药生物行业企业投资机会显现，本文来看市场震荡，资产配置价值显现。5月5日，代表着牛市希望的券商板块沦陷，市场悲观情绪再次弥漫。

市场震荡,资产配置价值显现

其实，自一季度末以来，A股市场出现了一波较为明显的震荡调整行情。凯石财富发布的最新研报指出，目前经济依然保持平稳，初现高点回落现象，而随着地产的调控，数据是否持续向好值得持续观察;短期来看：金融监管升级，一定程度上压制市场风险偏好。展望未来，市场依然存量博弈，在经济平稳的情况下维持震荡判断。

在此情况下，投资人不妨取道债券市场。 5月5日，国内首家“私转公”基金公司鹏扬基金总经理杨爱斌在接受中国经济时报记者采访时指出，2016年年底以来的债市大幅调整，大致可以总结为“基本面利空冲击”“政策边际收紧带来的资金面冲击或流动性冲击”和“市场自身负反馈的主动抛售去杠杆”三个阶段。鹏扬基金认为，债市“三轮调整”目前已登录最后一个阶段，若调整超预期，将是不错的建仓时机。

他认为，年中前后或将是非常好的建仓时机。 “债市天时”有多方面的支持：首先，从基本面上看，名义GDP即将见顶，主动加库存转向被动加库存，PPI见顶、CPI上行缓慢;而从政策面上看，金融去杠杆制约实体经济融资需求，货币政策的收紧在三季度可能放缓;最后，从资金面上看，二季度债券供需局面仍不利，调整或延续至二季度末。因此，年中前后本基金或迎来较佳的左侧建仓时机。

新华红利回报基金经理姚秋也告诉记者，事实上，自四月中下旬以来，原本曲折上升的股市再次迎来调整，与此同时债市却呈现回暖迹象。可见，在市场风云变幻成为常态下，单一资产的投资策略往往难以踏准市场步伐，兼顾股债的资产配置才是长期理财的“正道”。据悉，新华红利回报基金采取积极的股票投资策略和稳健的债券投资策略，在严格控制下行风险的基础上追求基金资产净值的持续、稳定增长，力争为投资者提供长期稳定的收益回报。

“而就 A股市场而言，结构性机会依然存在。 ”中欧基金研报显示，近期市场结构性机会可能会较为明显。总体而言，市场对二、三季度的经济预期可能会出现较大分歧与不确定性，加之6月份美联储加息与资金大考的时间窗口临近，市场或将登录中期休整。而中期调整大概率是为下半年股指上升创造空间。中欧基金认为，投资者可以考虑关注今年上半年表现一般，而下半年会有预期改善的行业，比如医药、旅游等。

就基金市场来看，尽管市场起伏不定，但仍有一小部分绩优基金产品在市场调整中表现抗跌，获得了良好的净值回报。银河数据显示，截至目前，上投摩根核心成长、富国新兴产业和上投摩根大盘蓝筹等产品过去三个月远远跑赢市场，以上三只产品净值增长率分别为18.17%、17.44%和17.42%。

从已披露的基金一季报中可以一窥绩优基金的“胜出路径”。以上投摩根核心成长基金为例，作为成长风格的基金产品，该基金一季报显示，该产品偏重于挖掘具备良好基本面，且具有持续竞争力的白马型成长股，也就是通俗而言的“真成长”公司。同时，在行业配置方面，其一季度紧抓消费行业机遇，充分体现了白马成长股的估值和业绩表现在震荡市的巨大优势。

从行业和板块来看，白酒和家电等消费板块表现最为抢眼，受“一带一路”“雄安新区”等影响的建筑和建材板块也是市场关注的热点。受此影响，部分天弘指数基金表现抢眼。根据中国银河证券数据显示，截至2017年5月4日，天弘中证食品饮料A和C今年以来的净值增长率分别为4.5%、4.42%，在同类型基金排名中均名列前四分之一，成立一年多以来的净值增长率分别为13.48%、13.02%。在结构性行情中，主题指数基金的分散投资策略具备投资优势，可以通过组合较多的资产类别，分散组合的总体风险，使组合的风险收益比更加优化。目前，天弘基金的系列指数基金有19只之多，且分布于宽基(大盘、中盘、小盘)与行业(消费、周期、成长、金融等)，细分资产种类相当丰富，是很不错的资产配置的基础资产池。

上投摩根基金分析，4月市场调整的主要因素是流动性趋紧，5月流动性压力预计不会消除，而消费股在经过一轮上涨后，高增长低估值品种愈发稀缺，行业方面，可适度关注电子、电气设备、银行、医药和建筑等。

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